三星半導體庫存倍增　營業利益率下滑敲響 - 股票

1.原文連結：
新一代製程難度續增　三星半導體庫存倍增　營業利益率下滑敲響警鐘　良率瓶頸待克服
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2.原文內容：
根據南韓金融監督院電子公示系統資料，2018年上半三星電子(Samsung Electronics)半
導體庫存資產達到9.5兆韓元(約85億美元)，已逼近10兆韓元，庫存金額為過去的2倍，業
界紛關注三星半導體庫存激增的背後原因。南韓業界認為，三星半導體事業第2季營業利
益率下滑，首度被SK海力士(SK Hynix)超越，凸顯三星良率瓶頸亟待克服。

2018年上半三星半導體庫存規模達9.5兆韓元，較2017年同期5.4兆韓元增加75%，亦較
2016年同期7.1兆韓元增加2.4兆韓元，為近4年來三星半導體事業在上半年的最高庫存水
準，引發業界對於南韓半導體產業前景感到憂慮。


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根據韓媒引述三星相關人士表示，2018年上半三星半導體庫存資產若除去材料與最終成品
等，中間半成品佔比約達75%，相較於2017年比例為72%，三星半導體的中間產品庫存比例
過高，而主因是三星的生產速度放緩。

三星面對大陸等競爭對手持續進逼，為維持半導體業界領先地位，三星不得不持續投入新
一代製程，但亦使得生產難度提高，拖累成品的生產速度。南韓業者認為，三星為保持全
球競爭優勢，採取半導體擴大領先差距戰略，希望較競爭對手先進製程超前2~3年，然因
新一代製程難度不斷提高，生產技術及良率瓶頸增加，造成出貨量不易提升。

事實上，近期傳出包括三星、SK海力士的先進製程DRAM品質出現疑慮，遭到資料中心伺服
器客戶退貨，三星相關人士亦證實，10奈米DRAM後半製程曾於第2季出現短暫生產不良增
加情況，但三星認為這是產量擴增階段的一般現象，無需過度解讀。

南韓業界則抱持不同看法，從三星半導體第1季營業利益率56%，第2季下滑至53%，相較於
SK海力士營業利益率從50%上升至54%，三星半導體營業利益率首度被SK海力士超越，提升
良率恐是三星2018年下半亟待努力的重要課題。

三星副會長李在鎔8月初於華城半導體廠區召開DS部門主管會議，出席會議的三星高層包
括DS部門長金奇南、記憶體事業部長秦教英、晶圓代工事業部長鄭殷昇、系統LSI事業部
長姜仁燁及半導體研究所長姜虎圭，傳出李在鎔在會中表達三星半導體應針對生產良率問
題多加努力。


3.心得/評論：

三星電子在今年的股價下挫約11%，這個結果可歸因於半導體庫存＞＞營收成長，這樣代
表著每股盈餘即將趨疲，更是半導體類股表現不如大盤的前兆。





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